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《中国矿业大学》 2018年
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混合所有制企业股权结构与企业绩效的关系研究

陈爽  
【摘要】:自从党的十八届三中全会召开以来,积极发展混合所有制经济成为了我国现阶段的一个重点。目前发改委已经发布了第三批实行混合所有制改革的企业名单,各地方国企也纷纷响应,开始了混合所有制改革进程。其他性质资本的进入会使这些混合所有制企业的股权结构发生变化,而股权结构是公司治理的基础,股权结构的变化会影响到企业的公司治理结构,继而决定了企业的行为和绩效。截止到目前,国内外学者对于股权结构和企业绩效的关系研究仍然没有定论。而由于时代背景、样本选取的不同,以往研究所得出的结论不能够生搬硬套来对我国现有的混合所有制改革起指导作用。同时我国的资本市场同国外有很大区别,国有企业普遍又有着国有股“一股独大”的现象,所以基于我国混合所有制改革的背景,进行股权结构对企业绩效影响的研究便有着重大意义。本文首先对以往的研究结论进行了梳理和归纳,阐述了股权结构和公司治理的相关理论。其次,对我国的混合所有制及其股权结构的现状进行了分析。根据以往的研究结果将混合所有制企业股权结构分为三类指标进行数据的分析与验证,一是股权构成相关的指标,二是股权集中度相关的指标,三是股权制衡度相关的指标。同时选取托宾Q值为企业绩效的衡量指标。接着结合前文理论和我国现状提出了六个假设。在接下来实证研究的部分,本文选取了197家混合所有制企业作为样本企业,获取2012-2015年共761条观测数据。本文借助SPSS 21软件对样本数据进行了描述性分析、相关性分析和回归分析,对前文提出的六个假设进行验证。本文以我国混合所有制企业为样本进行的实证研究,得到以下结论:(1)降低混合所有制企业的国有股比例对企业绩效起到积极的影响;(2)适当地提高混合所有制企业非国有法人股比例对提高企业的绩效起到正面的作用;(3)混合所有制企业积极引入社会流通股可以提高企业绩效;(4)在混合所有制企业中,当第一大股东对公司控制程度较深时,股权集中度的提高在一定程度上对企业绩效产生不利影响,当第一大股东对公司控制程度较弱时,股权适当集中对提高企业绩效有一定的帮助;(5)在合理范围内提高混合所有制企业的股权制衡度有利于企业绩效的提高。最后,在基于本文研究结论的基础上,对混合所有制企业的股权结构提出了几点相关优化建议,以期推动我国混合所有制改革发展的进程。混合所有制企业应当在合理的范围内降低国有股比例,积极引入多元化的投资主体,并且保持适当的股权集中度和股权制衡度,在此过程中,混合所有制企业要利用相关手段保持各个股权主体相互制约的效果,以及注意保护中小股东的权益。
【学位授予单位】:中国矿业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F275;F832.51

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